■陳英鳳

據(jù)深交所最新公布的數(shù)據(jù)顯示，7月份社保基金一改此前積極入市的操作策略，從深市撤資6．64億元，減持對(duì)象集中在房地產(chǎn)板塊。

從市場(chǎng)角度來(lái)看，社�；�金撤離股市是正常的市場(chǎng)行為，無(wú)可厚非。但是，從整個(gè)股市健康發(fā)展的角度來(lái)看，作為一項(xiàng)類似政府基金性質(zhì)的社保基金，如此“大進(jìn)大出”股市，將向市場(chǎng)和股民釋放出怎樣的信號(hào)？

近年來(lái)，我國(guó)社�；�金投資股市的規(guī)模越來(lái)越大。在我看來(lái)，股市是個(gè)高風(fēng)險(xiǎn)的投資領(lǐng)域，而社�；�金是百姓的養(yǎng)老錢，還是少入股市為好。雖然我國(guó)規(guī)定了30％的投資上限，但從社�；�金2008年權(quán)益投資收益為－6．75％的事實(shí)來(lái)看，這一“紅線”并不足以確保社�；�金的安全。而且，社�；�金不僅規(guī)模龐大，還具有政府背景，能在第一時(shí)間掌握政策變動(dòng)，從而進(jìn)行“大進(jìn)大出”式的操作，與普通投資者爭(zhēng)利，有違市場(chǎng)的公平。

相比之下，證券市場(chǎng)高度發(fā)達(dá)

的美國(guó)卻在社�；�金進(jìn)入股市的問(wèn)題上十分謹(jǐn)慎、保守，其社保基金70年來(lái)一直不允許入市。美國(guó)《社會(huì)保障法案》對(duì)聯(lián)邦社保基金投資的規(guī)定是：只能投資于美國(guó)政府對(duì)其本息均予以擔(dān)保的“孽息型有價(jià)證券”。根據(jù)該法律規(guī)定，聯(lián)邦社�；�金不僅要由聯(lián)邦政府統(tǒng)一集中管理，而且收支節(jié)余必須投資于聯(lián)邦政府連本帶利“擔(dān)�！钡淖C券，所獲利息也要被存入信托基金。這樣，美國(guó)政府從法律上杜絕了聯(lián)邦社�；�金被用于購(gòu)買股票或進(jìn)行委托投資、房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)乃至其他方面任何投資的可能。事實(shí)上，自從美國(guó)社�；�金成立以來(lái)，購(gòu)買或持有的所有證券都是由聯(lián)邦政府發(fā)行的。

美國(guó)社保基金不入市的主要理由有兩個(gè)：一是美國(guó)政府認(rèn)為社�；�金安全性最重要，入市有風(fēng)險(xiǎn)，因此只能用于購(gòu)買國(guó)債或存入銀行；二是美國(guó)大眾認(rèn)為龐大的聯(lián)邦社�；�金入市，有悖于市場(chǎng)的自由競(jìng)爭(zhēng)與公平，甚至?xí)�帶�?lái)政府對(duì)私人經(jīng)濟(jì)的操縱與控制。

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