孫帆：各位領(lǐng)導(dǎo)各位來賓，大家下午好。今天我們大家要探討的話題是企業(yè)年金的發(fā)展和風(fēng)險(xiǎn)的管理，翰威特作為全球的咨詢公司從事養(yǎng)老金的管理有60多年的歷史，我們自己在這個(gè)領(lǐng)域工作了大概近9年的時(shí)間，最近3年左右時(shí)間在中國企業(yè)市場(chǎng)，以前在美國401K市場(chǎng)。如果讓我用20分鐘的時(shí)間可以把風(fēng)險(xiǎn)跟大家講深講透是很大的挑戰(zhàn)，但是我的目的是今天大家離開房間的時(shí)候，能夠記住3個(gè)年金要管理的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)我的任務(wù)就達(dá)成了，今天我想跟大家闡述的一點(diǎn)是，包括我們上午有各位領(lǐng)導(dǎo)和機(jī)構(gòu)對(duì)于企業(yè)年金的政策風(fēng)險(xiǎn)講了很多，我在這里不會(huì)再講，我的主要是以數(shù)字以事實(shí)為導(dǎo)向給大家講講年金發(fā)展發(fā)展到底面臨怎么樣的情況？

翰威特作為一家公司，在座的同時(shí)都很了解，大家花1分鐘的時(shí)間把翰威特的歷史給大家介紹一下，美國芝加哥創(chuàng)立了一個(gè)公司，翰威特一直在我們傳統(tǒng)的領(lǐng)域，福利咨詢包括精算領(lǐng)域一直是連續(xù)的它的歷史，大家可以到圖上翰威特在歷史上包括市場(chǎng)對(duì)翰威特的評(píng)價(jià)是全球最大的，福利咨詢公司也是全球最大的獨(dú)立帳戶公司，這里指的是在美國的401K業(yè)務(wù)，翰威特在咨詢的排名，在人力資源咨詢翰威特最近的一些在第三機(jī)構(gòu)的評(píng)估過程中都是名列前茅，包括在人力資源策略的實(shí)施可效性上也是排名第一，跟企業(yè)相關(guān)的話題是在企業(yè)年金的建立實(shí)施和監(jiān)管，我們說可效性從企業(yè)年金角度翰威特在2005年幫助中國第一家央企建立可實(shí)施的年金，幫助第一家和第二家外企實(shí)施建立年金，是致力于年金長期服務(wù)和監(jiān)管。

今天我的話題集中在第二點(diǎn)上2008年翰威特市場(chǎng)的年金調(diào)研，為什么做這樣的調(diào)研可以跟大家把背景介紹一下，2006年到2008年整個(gè)年金基本上運(yùn)營了2年左右的時(shí)間，對(duì)于這些年金的客戶、企業(yè)，他們實(shí)施的怎么樣？遇到了那些問題？經(jīng)驗(yàn)有哪些以及對(duì)于還沒有實(shí)施的企業(yè)我想在座有很多企業(yè)對(duì)這個(gè)問題很感興趣，大家的顧慮是什么？挑戰(zhàn)是什么？從這角度我們做了一個(gè)大規(guī)模的年金調(diào)研。其中大概有340家左右的企業(yè)參加了調(diào)研，大家看到的包括中資和外資參與一些大新的國有集團(tuán)也好，地區(qū)性的集團(tuán)也好，包括外資企業(yè)都參加了大型的調(diào)研活動(dòng)，這個(gè)調(diào)研是2008年3月份剛剛完成，今天是第一次我們市場(chǎng)上公布這樣的數(shù)據(jù)，非常有幸和大家共商這個(gè)信息，從調(diào)研的背景看，從參與的企業(yè)人數(shù)有100到5000人以上不等，能夠反映出不同規(guī)模的企業(yè)遇到的問題，廣泛性比較強(qiáng)，我們調(diào)研的企業(yè)有一部分已經(jīng)運(yùn)營了年金，但是還有一大部分沒有運(yùn)營年金。對(duì)于沒有實(shí)施年金的企業(yè)我們問的問題是另外的一些，主要是考察他的顧慮和疑惑在哪里。第一個(gè)問題我們?cè)趩柶髽I(yè)如果未來考慮建立補(bǔ)充養(yǎng)老金計(jì)劃企業(yè)會(huì)考慮用哪種模式？有很多是企業(yè)年金是他們的首選，其他的養(yǎng)老金模式和商業(yè)保險(xiǎn)公司運(yùn)營的商業(yè)養(yǎng)老和非年金的信托計(jì)劃一些企業(yè)內(nèi)部的年金養(yǎng)老金計(jì)劃確切地說還都是同時(shí)并存，我們處于這樣的市場(chǎng)。對(duì)于企業(yè)已經(jīng)運(yùn)營年金的，他們對(duì)于年金在整個(gè)的薪酬福利中如何定位的？大家可以到在回復(fù)最高的三點(diǎn)：一是企業(yè)希望年金去吸引有用的人員，同時(shí)也是薪酬的重要組成部分，今天上午領(lǐng)導(dǎo)也提到了，如果講企業(yè)年金是員工薪酬的一部分，對(duì)于員工的財(cái)務(wù)保障是關(guān)鍵的一點(diǎn)，有的企業(yè)提到了社會(huì)責(zé)任提升人力在人力資本市場(chǎng)的競爭力也反映出了企業(yè)對(duì)年金的期望是非常高的。對(duì)于企業(yè)如果現(xiàn)在沒有實(shí)施年金問問他最大的憂慮是哪里，第一位是長期運(yùn)營成本，大家也可以意識(shí)到包括我們很多客戶在咨詢的過程中，最后他們的CPI都會(huì)進(jìn)來，年金計(jì)劃對(duì)未來企業(yè)的成本是怎么樣的？影響前期到做充分的考慮，年金的設(shè)計(jì)還有不靈活的地方，我們會(huì)講到哪些地方不靈活的，稅收優(yōu)惠的力度不夠。今天很多領(lǐng)導(dǎo)也提到了這個(gè)問題， 等待著從政府方面有更大程度的一個(gè)推廣。

如果問到這些企業(yè)，外部環(huán)境發(fā)生變化，企業(yè)會(huì)繼續(xù)來做年金，稅收可能是最大的一塊，我們從回復(fù)上可以看出有兩點(diǎn)，可能比稅收更為重要，第一是高管層的支持，包括我們現(xiàn)在可能在做很多人力資源部門的同事，大家可以想想作為公司的領(lǐng)導(dǎo)管理層對(duì)年金的了解有多少，這個(gè)也是搞年金工作同志挑戰(zhàn)，年金市場(chǎng)的普及度恢復(fù)也是到40%，企業(yè)認(rèn)為普及度不夠高。設(shè)計(jì)，談到設(shè)計(jì)企業(yè)最關(guān)心的問題如何讓年金設(shè)計(jì)起來達(dá)到企業(yè)吸引人員的作用這個(gè)是最為關(guān)注的，同時(shí)，怎么樣在設(shè)計(jì)上能夠符合政府對(duì)于這個(gè)問題的一些政策法律法規(guī)長期運(yùn)營成本等都是企業(yè)最關(guān)心的問題。

實(shí)施層面關(guān)心的問題，投資回報(bào)是企業(yè)和員工最為關(guān)注的。運(yùn)營商的能力和經(jīng)驗(yàn)是非常重要的因素。還有員工的溝通和認(rèn)可。其他的一些風(fēng)險(xiǎn)控制運(yùn)營商的管理能力可能對(duì)各位在座的人力資源的同事可控性并不是很強(qiáng)，但是談到的溝通和認(rèn)可，是在座各位的一些任務(wù)，可以給大家舉一些例子，2006年的時(shí)候包括一家企業(yè)3000多人，在全國機(jī)構(gòu)建立年金的過程中進(jìn)行了20多場(chǎng)員工溝通，只有充分的溝通才能夠把事情做得好。員工才能夠充分感受到企業(yè)這方面的投資。很多公司請(qǐng)了外部咨詢機(jī)構(gòu)幫助計(jì)劃的設(shè)計(jì)和實(shí)施，前面大家請(qǐng)外部機(jī)構(gòu)的一些原因也是包括：第一是想了解整個(gè)市場(chǎng)的競爭性，整個(gè)市場(chǎng)的趨勢(shì)是怎么樣的？另外企業(yè)自己對(duì)于您進(jìn)建立和管理從知識(shí)點(diǎn)上講內(nèi)部是沒有專業(yè)性。最后是說跟今天相關(guān)的一個(gè)話題，決策的流程和機(jī)制是希望外部機(jī)構(gòu)幫他盡力起一套比較完善的風(fēng)控體制。

養(yǎng)老金是純粹意義上企業(yè)有補(bǔ)充養(yǎng)老向年金的轉(zhuǎn)型，可以看到大概有60%左右的企業(yè)面臨這樣的問題，在設(shè)計(jì)上有的是在新的年金設(shè)計(jì)不低于原來的這些標(biāo)準(zhǔn)。同時(shí)也有一些企業(yè)把原來的福利折算成帳戶余額帶如新的年金計(jì)劃，這個(gè)取決于企業(yè)原來養(yǎng)老計(jì)劃是一個(gè)DB其是DC。企業(yè)年金在運(yùn)營后的滿意度，我想跟大家分享一下，針對(duì)已經(jīng)運(yùn)營年金的客戶，他們的建立起來是充分地保障了員工退休后的經(jīng)濟(jì)安全，同時(shí)是一個(gè)很強(qiáng)的吸引流動(dòng)人員的工具，也享受到了企業(yè)的政府的政策鼓勵(lì)以及稅收的優(yōu)惠，但是當(dāng)我們問到這些企業(yè)最不滿意的地方是什么，排在第一的是稅收優(yōu)惠的力度還不夠，這里面有不同層面有企業(yè)稅收和個(gè)人稅收的層面，企業(yè)年金在提取條件上太過苛刻，包括退休前沒有領(lǐng)取的靈活性。國外有很多比如401K，在人工退休前遇到特殊情況可以提前制取，大家都知道05年美國有一個(gè)暴風(fēng)，暴風(fēng)過后對(duì)美國南部造成了非常大的經(jīng)濟(jì)上的影響，很多人都已經(jīng)沒有家園，那時(shí)候美國馬上會(huì)出來，對(duì)于暴風(fēng)受影響的企業(yè)，他們的401計(jì)劃可以提前支取，人性化的安排是我們現(xiàn)在在年金制度中沒有看到的。在機(jī)遇化設(shè)計(jì)上有太多的限制，比如說繳費(fèi)額度的限制，一些企業(yè)一旦實(shí)施就無法追至，這是企業(yè)不滿意的地方。

整個(gè)問卷我們有100多個(gè)問題，非常復(fù)雜，今天時(shí)間有限我們只能對(duì)20個(gè)問題跟大家進(jìn)行信息共享，60%的企業(yè)有計(jì)劃把現(xiàn)在的養(yǎng)老金轉(zhuǎn)化成企業(yè)年金，75%的企業(yè)參加了年金計(jì)劃之后他們員工參加計(jì)劃的程度超過了80%。一半以上的企業(yè)他們?cè)谀杲鸬耐顿Y方面沒有足夠的資源專業(yè)能力進(jìn)行管理，這也是對(duì)今天論壇主題的一個(gè)挑戰(zhàn)，我們要談風(fēng)險(xiǎn)管理，如果企業(yè)內(nèi)部沒有足夠的資源做這個(gè)事情，也是非常大的挑戰(zhàn)，最后72%的企業(yè)表明，穩(wěn)健性的投資是最受員工歡迎的投資策略�；氐浇裉煲婚_始跟大家講三點(diǎn)風(fēng)險(xiǎn)管理、大家如果記住這三點(diǎn)風(fēng)險(xiǎn)是希望能夠年金的發(fā)展有一個(gè)深厚的認(rèn)識(shí)。

第一類是福利短缺風(fēng)險(xiǎn)，在一個(gè)傳統(tǒng)的DB計(jì)劃下福利風(fēng)險(xiǎn)是很明確的，企業(yè)承諾未來的負(fù)債，同時(shí)企業(yè)要對(duì)這一部分資本運(yùn)行進(jìn)行管理，當(dāng)實(shí)際資產(chǎn)低于未來負(fù)債的需要存在的空缺是一個(gè)福利短缺的風(fēng)險(xiǎn)。2003、2004年美國大的航空業(yè)包括西北都曾經(jīng)申請(qǐng)過破產(chǎn)保護(hù)，其中很大的因素是這些傳統(tǒng)的航空業(yè)有一個(gè)很大的DB的計(jì)劃，現(xiàn)在資本不管怎么進(jìn)行激進(jìn)的投資都難以彌補(bǔ)這個(gè)空缺，所以這是我們體現(xiàn)出福利短缺風(fēng)險(xiǎn)，最后員工退休了要從他的庫里面支取錢的時(shí)候如果沒有最夠的錢是我們說的風(fēng)險(xiǎn)。

對(duì)于我國的企業(yè)年金不是DB計(jì)劃，我們的福利短缺是通過帳戶積累在退休之后能不能給員工提供一個(gè)充足的福利保障，這個(gè)往往未來企業(yè)能夠獲得什么樣的福利是取決于現(xiàn)在的繳費(fèi)，包括投資回報(bào)和投資的期限是怎么樣的，同時(shí)對(duì)一些原有的國有企業(yè)中人安排是怎么來策劃的直接相關(guān)。這個(gè)數(shù)據(jù)同樣是大家看到的是我們2008年的調(diào)研數(shù)據(jù)，大家可以看到企業(yè)的供款和個(gè)人的供款從計(jì)劃設(shè)計(jì)上大多數(shù)采用的是員工工資的一個(gè)比例。但是從企業(yè)繳費(fèi)和員工個(gè)人繳費(fèi)的角度看我們看到的市場(chǎng)差距是非常大，大部分企業(yè)繳非常充足，個(gè)人是非常低的。怎么樣能夠鼓勵(lì)員工的參與度，大家知道如果我跟國外的年金來進(jìn)行充分的對(duì)比，國外的參與度是非常高的，如果要想彌補(bǔ)這種福利短缺的風(fēng)險(xiǎn)，員工的個(gè)人繳費(fèi)是不可或缺的因素。怎么能夠鼓勵(lì)員工的參與，這也是我們對(duì)于已經(jīng)運(yùn)用年金的企業(yè)做了一個(gè)調(diào)研，如果對(duì)員工繳費(fèi)有更多的稅收的比例，特別是在員工繳費(fèi)是不是100%、200%跟公司的繳費(fèi)掛鉤，如果通過一段時(shí)間大家看到運(yùn)轉(zhuǎn)是不是安全，這樣能夠讓員工充分地信任這樣的計(jì)劃，愿意把自己的錢拿出來放到這個(gè)計(jì)劃中起到非常關(guān)鍵的作用。

這個(gè)圖上的表格是翰威特在美國的計(jì)算工具，我們?cè)诮o客戶做繳費(fèi)設(shè)計(jì)的時(shí)候要對(duì)每一個(gè)客戶每一個(gè)員工未來退休之后在不同繳費(fèi)情景運(yùn)用下可以獲得的福利和未來的解決保障做一個(gè)測(cè)算，只有有了這個(gè)測(cè)算自數(shù)據(jù)才能知道有沒有這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)，在做員工溝通的時(shí)候充分地讓員工感受到這部分的企業(yè)投資在未來能給他帶來什么。

第二風(fēng)險(xiǎn)是運(yùn)營風(fēng)險(xiǎn)更多是管理的風(fēng)險(xiǎn)。大家知道這種受托責(zé)任，國外和我們有一點(diǎn)的差別，在401K的運(yùn)轉(zhuǎn)計(jì)劃中任何一個(gè)參與的機(jī)構(gòu)和個(gè)人，都是要承擔(dān)受托責(zé)任。而我們?cè)谥袊�的現(xiàn)在年輕計(jì)劃體制下設(shè)立的以受托人為主來承擔(dān)責(zé)任。但是現(xiàn)在很大，包括我們和很多受托人有各種渠道的交流，受托人承擔(dān)非常大的責(zé)任，但是他們對(duì)其他的運(yùn)營商管理，甚至他們監(jiān)管的能力有沒有足夠的大，這種情況下實(shí)際是暴露出非常大的監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)。我們看同樣是給予這樣的調(diào)研報(bào)告，60%的企業(yè)最終選擇了外部的受托結(jié)構(gòu)，是不是選擇了外部受托機(jī)構(gòu)，各企業(yè)可以完全的放任自由，大家從這個(gè)數(shù)據(jù)上可以看出77%左右的企業(yè)還是要在內(nèi)部建立起一個(gè)正式的、非正式的監(jiān)管機(jī)構(gòu)，對(duì)于受托人的運(yùn)作和企業(yè)內(nèi)部未來的一些計(jì)劃的調(diào)整也好，投資調(diào)整也要進(jìn)行進(jìn)一步的監(jiān)管，這是一個(gè)典型的年金運(yùn)營的監(jiān)管，上面是一個(gè)管理委員會(huì)可能需要一些外部的支持，可能是一些精算上的支持，或者是一些投資顧問幫助他共同管理和監(jiān)管這部分年金的運(yùn)作。

我想今天在座各位有很多運(yùn)營商，下面的信息可能對(duì)你們非常有幫助，這是我們?cè)谡{(diào)研我們的客戶群的時(shí)候，他如果選擇受托人考慮最重要的因素是什么，排到第一位是我們受托人和其他運(yùn)營商的溝通和監(jiān)管，這個(gè)時(shí)候最為重要。這個(gè)是我們企業(yè)年金的托管人，通常是以銀行為主，如果是資產(chǎn)托管服務(wù)能力，比如說一些清算能力有多強(qiáng)是起到非常關(guān)鍵的作用。有一些企業(yè)跟他們合作的也好，比如說他們的工資和業(yè)務(wù)的銀行是他們有限考慮的對(duì)象。

帳戶管理人非常明確的一個(gè)導(dǎo)向是如果帳戶人有一個(gè)非常強(qiáng)大的IT系統(tǒng)信息支持，這個(gè)是他最強(qiáng)的競爭因素之一。

投資管理人，今天上午有很多專家提出了投資管理人應(yīng)該考量的是什么，是不是風(fēng)險(xiǎn)控制，大家可以看到排在前三位風(fēng)險(xiǎn)控制是第一位。防火墻的設(shè)置。投資回報(bào)是很重要的因素，還有一部分是說，投資管理人運(yùn)營投資養(yǎng)老金的經(jīng)驗(yàn)也許不一定是養(yǎng)老金，也許是社保的基金和理財(cái)?shù)慕?jīng)驗(yàn)。

最后我想簡單說一下我的第三個(gè)風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，投資風(fēng)險(xiǎn)，今天來自基金行業(yè)的專家具體會(huì)講，時(shí)間關(guān)系就簡單地過一下，我們看到整個(gè)投資風(fēng)險(xiǎn)從企業(yè)的角度講，最大的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)是在我們投資策略的制訂和投資管理人的監(jiān)督。我們可以看到在市場(chǎng)上大部分的企業(yè)現(xiàn)在是投資管理人進(jìn)行投資目標(biāo)、投資策略和資產(chǎn)配置的決定。當(dāng)我們對(duì)已經(jīng)運(yùn)營年金客戶進(jìn)行調(diào)研的時(shí)候我們也問他是企業(yè)來作投資選擇或是把投資選擇交給了個(gè)人，其中75%企業(yè)說現(xiàn)在企業(yè)是承擔(dān)這部分責(zé)任，沒有把這部分責(zé)任放給員工主要原因是第一是覺得太大的員工溝通成本。第二是沒有合適的服務(wù)運(yùn)營商來支持。最后一位是提到了員工沒有足夠的投資支持，回到我們一開始說的員工溝通和教育起到非常重要的因素，同時(shí)在已經(jīng)被調(diào)研的企業(yè)中也有1/4的企業(yè)已經(jīng)把這種投資選擇權(quán)給了員工。他們這么做的原因是提高了員工的參與度，增加了員工對(duì)計(jì)劃的認(rèn)知度，他做選擇清楚地認(rèn)識(shí)投資要怎么做，怎么樣做選擇？第二是很多企業(yè)認(rèn)為員工有能力為自己根據(jù)自己的實(shí)際情況，處在的風(fēng)險(xiǎn)承受點(diǎn)，可以選擇屬于他自己的投資選擇，而不是一攬子計(jì)劃，包括其中還有一個(gè)重要的因素是企業(yè)不愿意承擔(dān)這部分的投資風(fēng)險(xiǎn)，這是基金繳費(fèi)計(jì)劃的一個(gè)最強(qiáng)的賣點(diǎn)，員工最終能夠做到投資選擇。

這張圖是我們幫助很多企業(yè)在年金的長期監(jiān)管的過程中一個(gè)案例。我們會(huì)幫助客戶在每個(gè)季度甚至是每半年對(duì)投資回報(bào)進(jìn)行評(píng)估，不僅僅看回報(bào)，要看單位風(fēng)險(xiǎn)的回報(bào)和企業(yè)的運(yùn)行，服務(wù)的質(zhì)量和監(jiān)督。今天由于時(shí)間原因只能講三個(gè)風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，企業(yè)年金包括養(yǎng)老金的投資,實(shí)際上風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)是非常多的，但是我希望通過今天翰威特的講述，能給大家對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理有一個(gè)比較高層次的認(rèn)識(shí)，我的目的就達(dá)成了，謝謝大家！

作者:孫帆 來源:百度財(cái)經(jīng)

“孫帆：我國企業(yè)養(yǎng)老金現(xiàn)狀與企業(yè)年金若干問題分析研究”由中國社保網(wǎng)收集整理編輯。

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